第十一章  长期筹资

【例题1·多选题】甲公司采用配股方式进行融资。每10股配2股，配股前股价为6.2元。配股价为5元。如果除权日股价为5.85元。所有股东都参加了配股。除权日股价下跌（）。（2014年）

A.2.42%

B.2.50%

C.2.56%

D.5.65%

【答案】B

【解析】配股除权价格=（配股前每股价格+配股价格×股份变动比例）/（1+股份变动比例）=（6.2+5×0.2）/（1+0.2）=6（元），除权日股价下跌（6-5.85）/6×100%=2.50%。

【例题2·单选题】配股是上市公司股权再融资的一种方式。下列关于配股的说法中，正确的是（）。（2012年）

A.配股价格一般采取网上竞价方式确定

B.配股价格低于市场价格，会减少老股东的财富

C.配股权是一种看涨期权，其执行价格等于配股价格

D.配股权价值等于配股后股票价格减配股价格

【答案】C

【解析】配股一般采取网上定价的方式，配股价格由主承销商和发行人协商确定，选项A错误；配股权是一种看涨期权，执行价格等于配股价格，若配股价格低于市场价格，则配股权是实值期权，对股东有利，所以选项B错误；每股股票配股权价值=（配股除权参考价-配股价格）/购买一股新股所需的权数，所以选项D错误。

【例题3·多选题】下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有(  )。 （2015）

A.限制企业租入固定资产的规模

B.限制企业股权再融资

C.限制企业高级职员的薪金和奖金总额

D.限制企业增加具有优先求偿权的其他长期债务

【答案】AD

【解析】一般性保护条款主要包括：

1.对借款企业流动资金保持量的规定，其目的在于保持借款企业资金的流动性和偿债能力；

2.对支付现金股利和再购入股票的限制，其目的在于限制现金外流；

3.对净经营性长期资产总投资规模的限制，其目的在于减少企业日后不得不变卖固定资产以偿还贷款的可能性，仍着眼于保持借款企业资金的流动性；

4.限制其他长期债务，其目的在于防止其他贷款人取得对企业资产的优先求偿权；

5.借款企业定期向银行提交财务报表，其目的在于及时掌握企业的财务情况；

6.不准在正常情况下出售较多资产，以保持企业正常的生产经营能力；

7.如期清偿缴纳的税金和其他到期债务，以防被罚款而造成现金流失；

8.不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押，以避免企业负担过重；

9.不准贴现应收票据或出售应收账款，以避免或有负债；

10.限制租赁固定资产的规模，其目的在于防止企业负担巨额租金以致消弱其偿债能力，还在于防止企业以租赁固定资产的办法摆脱对其资本支出和负债的约束。