【例题4·多选题】下列关于实体现金流量计算的公式中，正确的有(    )。（2014）

A.实体现金流量=税后经营净利润-净经营资产净增加

B.实体现金流量=税后经营净利润-经营性营运资本增加-资本支出

C.实体现金流量=税后经营净利润-经营性资产增加-经营性负债增加

D.实体现金流量=税后经营净利润-经营性营运资本增加-净经营性长期资产增加

【答案】AD

【解析】实体现金流量=税后经营净利润+折旧与摊销-经营营运资本净增加-净经营长期资产增加-折旧与摊销=税后经营净利润-(经营营运资本净增加+净经营长期资产增加)=税后经营净利润-净经营性资产增加。

【例题5·单选题】由于通货紧缩，某公司不打算从外部融资，而主要靠调整股利分配政策，扩大留存收益来满足销售增长的资本需求。历史资料表明，该公司经营资产、经营负债与销售总额之间存在着稳定的百分比关系，且不存在可动用金融资产。现已知经营资产销售百分比为75%，经营负债销售百分比为15%，计划下年营业净利率10%，股利支付率为20%,若预计下一年单价会下降为2%,则据此可以预计下年销量增长率为( )。

A.23.53%

B.26.05%

C.17.73%

D.15.38%

【答案】C

【解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x，0=75%-15%-（1+x）/x×10%×（1-20%），所以x=15.38%。即，(1-2%)×(1+销量增长率)-1=15.38%，所以销量增长率=17.73%。

【例题6·多选题】下列关于可持续增长率的说法中，错误的有（）。

A.可持续增长率是指企业仅依靠内部筹资时，可实现的最大销售增长率

B.可持续增长率是指不改变经营效率和财务政策时，可实现的最大销售增长率

C.在经营效率和财务政策不变时，可持续增长率等于实际增长率

D.在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长

【答案】ABC

【解析】可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变营业净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。可持续增长率必须同时满足不发行新股，不改变经营效率和财务政策，所以选项A、B、C的说法不正确。在可持续增长状态下，企业的资产、负债和权益保持同比例增长，所以选项D的说法正确。

【例题7·多选题】假设其他因素不变，下列变动中有利于减少公司外部融资额的有()。（2014）

A.提高存货周转率

B.提高产品毛利率

C.提高权益乘数

D.提高股利支付率

【答案】AB

【解析】外部融资额=(经营资产销售百分比×营业收入增加)-(经营负债销售百分比×营业收入增加)-预计营业收入×营业净利率×(1-预计股利支付率)，提高产品毛利率则会提高营业净利率，从而减少外部融资额;提高存货周转率，则会减少存货占用资金，即减少经营资产占用资金，从而减少外部融资额。