每日一练

【例题1·单选题】假设其他条件不变，当市场利率低于票面利率时，下列关于拟发行平息债券价值的说法中，错误的是（    ）。（2018年）

A. 期限延长，价值下降

B. 市场利率上升，价值下降

C. 计息频率增加，价值上升

D. 票面利率上升，价值上升

【答案】A

【解析】市场利率低于票面利率，该债券溢价发行，期限延长，价值上升，所以选项A错误；市场利率与债券价值反向变动，所以选项B正确；对于溢价发行的债券，计息频率增加，价值上升,所以选项C正确；票面利率与价值同向变动，所以选项D正确。

【例题2·多选题】债券A和债券B是两只刚发行的平息债券，债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于必要报酬率，以下说法中，正确的有（）。

A.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值低

B.如果两债券的必要报酬率和利息支付频率相同，偿还期限长的债券价值高

C.如果两债券的偿还期限和必要报酬率相同，利息支付频率高的债券价值低

D.如果两债券的偿还期限和利息支付频率相同，必要报酬率与票面利率差额大的债券价值高

【答案】BD

【解析】对于平息债券（即分期付息债券），票面利率高于折现率，即溢价发行的情形下，如果债券的折现率和利息支付频率不变，则随着到期日的临近（期限缩短），债券的价值逐渐向面值回归（即降低），所以离到期日期限越长的债券价值越高；在溢价发行的情形下，如果两债券的偿还期限和折现率相同，利息支付频率高的债券价值就大；如果债券的偿还期限和利息支付频率不变，则折现率与票面利率差额越大（即票面利率一定的时候，折现率降低），债券价值就越大。

【例题3·多选题】甲公司折价发行公司债券，该债券期限5年，面值1 000元，票面利率8%，每半年付息一次。下列说法中，正确的有（    ）。（2018年）

A. 该债券的报价利率等于8%

B. 该债券的到期收益率等于8%

C. 该债券的有效年利率大于8%

D. 该债券的计息周期利率小于8%

【答案】ACD

【解析】甲公司折价发行公司债券，所以到期收益率大于票面利率8%，选项B错误；该债券的报价利率即票面利率，等于8%，选项A正确；该债券的计息周期利率=报价利率/每年复利次数=8%/2=4%，选项D正确；该债券的有效年利率，选项C正确。

【例题4·单选题】甲公司已进入稳定增长状态,固定股利增长率4%,股东必要报酬率10%。公司最近一期每股股利0.75元,预计下一年的股票价格是(  )元。  （2017年）

A.7.5    B.12.5    C.13    D.13.52

【答案】D

【解析】根据股利折现模型,下一年股票价格=0.75×（1+4%）²/(10%-4%)=13.52(元)。或:目前的股票价格=0.75×(1+4%)/(10%-4%)=13(元),由于在稳定状态下,股价增长率=股利增长率,所以,下一年的股票价格=13×(1+4%)=13.52(元)。

【例题5·多选题】相对普通股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有(  )。（2015）

A.当公司分配利润时，优先股股息优先于普通股股利支付

B.当公司选举董事会成员时，优先股股东优于普通股股东当选

C.当公司破产结算时，优先股股东优先于普通股股东求偿

D.当公司决定合并分立时，优先股股东取决权优于普通股股东

【答案】AC

【解析】相对普通股而言，优先股特殊性的有：（1）优先分配利润；（2）优先分配剩余财产；（3）表决权限制。选项AC正确。