第十二章  营运资本管理策略

【例题1·单选题】与激进型营运成本投资策略相比,适中型营运资本投资策略的(  )。（2017年）

A.持有成本和短缺成本均较低

B.持有成本和短缺成本均较高

C.持有成本较高,短缺成本较低

D.持有成本较低,短缺成本较高

【答案】C

【解析】相比于激进型营运资本投资策略,适中型营运资本投资策略流动资产做入比率较高,所以持有成本较高,而短缺成本较低。

【例题2·多选题】某公司的波动性流动资产为120万元，经营性流动负债为20万元，短期金融负债为100万元。下列关于该公司营运资本筹资策略的说法中，正确的有（）。（2011年）

A.该公司采用的是适中型营运资本筹资策略

B.该公司在营业低谷时的易变现率大于l

C.该公司在营业高峰时的易变现率小于1

D.该公司在生产经营淡季，可将20万元闲置资金投资于短期有价证券

【答案】BCD

【解析】由于短期金融负债小于波动性流动资产，该公司采用的是保守型营运资本筹资政策，选项A错误;在营业低谷时保守型营运资本筹资政策的易变现率大于l，配合型营运资本筹资政策的易变现率等于l，激进型营运资本筹资政策的易变现率小于l，选项B正确。在经营高峰时易变现率均小于1，选项C正确;由于在经营季节性需要时公司波动性流动资产120万元，短期金融负债100万元，所以在经营淡季，公司会有闲置资金20万元，可投资于短期有价证券，选项D正确。

【例题3·单选题】甲公司采用存货模式确定最佳现金持有量。在现金需求量保持不变的情况下,当有价证券转换为现金的交易费用从每次100元下降至50元,有价证券投资报酬率从4%上涨至8%时,甲公司现金管理应采取的措施是(   )。（2017年）

A最佳现金持有量保持不变

B.将最佳现金持有量提高50%

C.将最佳现金持有量降低50%

D将最佳现金持有量提高100%

【答案】C

【解析】存货模式下,最佳现金持有量=C*=[（2T×F）/K]^0.5。K上涨为原来的2倍,F下降为原来的1/2,根据公式可知,根号里面的表达式变为原来的1/4,开方后变为原来的1/2,即下降50%。

【例题4·多选题】某公司采用随机模式控制现金的持有量。下列事项中，能够使最优现金返回线上升的有（）。（2011年）

A.有价证券的收益率提高

B.管理人员对风险的偏好程度提高

C.公司每日的最低现金需要量提高

D.公司每日现金余额变化的标准差增加

【答案】CD

【解析】有价证券的收益率提高会使现金返回线下降,选项A错误；管理人员对风险的偏好程度提高，L会下降，则最优现金返回线会下降，选项B错误。
 

【例题5·多选题】甲公司采用随机模式确定最佳现金持有量，最优现金返回线水平为7000元，现金存量下限为2000元。公司财务人员的下列作法中，正确的有（）。（2014年）

A.当持有的现金余额为1500元时，转让5500元的有价证券

B.当持有的现金余额为5000元时，转让2000元的有价证券

C.当持有的现金余额为12000元时，购买5000元的有价证券

D.当持有的现金余额为20000元时，购买13000元的有价证券

【答案】AD

【解析】H=3R-2L=3×7000-2×2000=17000（元），现金余额为5000元和12000元时，均介于17000和2000之间，不必采取任何措施，所以选项BC不正确；当现金余额为1500元时，低于现金持有量下限，应转让有价证券7000-1500=5500（元），使现金持有量回升为7000元，选项A正确；当现金余额为20000元时，超过现金持有上限，应购买有价证券20000-7000=13000（元），使现金持有量回落为7000元，所以选项D正确

【例题6·单选题】甲公司全年销售额为30000元（一年按300天计算），信用政策是1/20、n/30，平均有40%的顾客（按销售额计算）享受现金折扣优惠，没有顾客逾期付款。甲公司应收账款的年平均余额是（）元。（2012年）

A.2000

B.2400

C.2600

D.3000

【答案】C

【解析】平均收现期=20×40%+30×60%=26（天）

应收账款年平均余额=日销售额×平均收现期=30000/300×26=2600（元）