这几天，蚂蚁集团屠榜微博、知乎、微信、百度、头条等主流平台，今日“蚂蚁金服延缓上市”更是以超1亿的热度，直接秒杀了美国大选。

先是11月2日晚上，一份全文标题加内容不足80字的约谈公告，引发了围观群众无尽的想象。

“字数越少，事情越大”。

两会一行一局，中国管钱的部门都出动了！怎么看都不寻常。

消息不胫而走，一时间，引爆舆论，轰动全国！

接着11月3日晚，上交所发布公告，暂缓蚂蚁科技集团股份有限公司在科创板的上市；同一天，蚂蚁集团在港交所公告称，暂缓H股上市。

按照原计划，估值达到2.1万亿市值的巨无霸蚂蚁集团将于11月5日A股和港股挂牌上市，被誉为“人类史上最大规模IPO”。按照预测，这也将造就一大批身家上亿的新富翁，以至于杭州相关区域的房子，都开始了一轮上涨。
然而马上身家飙涨的股东们，等来的却是一连串暴击。

蚂蚁到底为什么被推迟上市？

上交所发布公告给出推迟上市的原因中提到“你司实际控制人、董事长总经理等被金融监管机构约谈”。

首先是马云被约谈影响了蚂蚁上市，其次还有一个原因是“金融科技监管环境发生变化”。

这里就不得不了解以下两个问题了：

1、马云为什么被约谈？

2、监管环境发生了什么变化？

1、马云为什么被约谈？

10月24日，马云在外滩金融峰会上以联合国数字合作高级别小组联合主席身份发表了一番刀光剑影的演讲。

 

他抨击传统银行是“当铺”，嘲讽监管全球银行业的巴塞尔协议像一个“老年人俱乐部”，指摘中国金融的问题不是系统性风险，而是缺乏系统的风险。

一时间，激起千尺浪，引发舆论的关注。

马云获得了一些支持的声音，但也收获了不少反对的声音。

和看热闹的网友不同，主流媒体则站在更高的高度，直指核心。

光明网10月26日发表文章，称马云问题不是张冠李戴那么简单。如果真的“这个不许那个不许”，就不会有支付宝、蚂蚁金服。蚂蚁金服也是金融体系的重要一员，在上市前夕，其估值不断攀升，但所谓市值者，都是股民的钱。这么多股民的钱，怎么监管是个问题，没有监管则是万万不行。

证券时报10月27日发表了题为《把金融监管对立化有失公允》的文章，指出“简单地把监管对立化，甚至抱怨监管的硬约束在根本上阻滞了金融业务的发展和创新，于逻辑、于现实都很难讲得通，且显失公允。”

10月31日——11月2日，《金融时报》更是连续了《关于金融创新与监管的几点认识》、《资深学者：大型互联网企业进入金融领域的潜在风险与监管》、《资深学者：在金融科技发展中需要思考和厘清的几个问题》三篇文章，对马云炮轰金融监管的进行正面回应。

如果仅仅是一场关于演讲内容的你来我往，并不会对马云产生实质影响，但淹没在口水仗之下的，是一场有关于监管的“底线之争”。

2、监管环境发生了什么变化？

就在四部门联合约谈蚂蚁集团有关人员的同一日（11 月 2 日），银保监会和央行共同发布《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》，其中备受关注的是，在单笔联合贷款中，经营小额贷款业务的小额贷款公司出资比例不得低于 30%。

直接将矛头直指蚂蚁金服。为什么这么说呢？

这就要从蚂蚁用30亿撬动3000亿开始说起了。

蚂蚁一开始的注册资金只有30亿，但是却放出了超过3000亿的贷款，蚂蚁是怎么做到的呢？

时任重庆市市长的黄奇帆曾说过借呗的骚操作，借呗当时自有资金只有30亿，但是却贷款了3000多亿，形成了100倍杠杆，这100倍是什么原因造成的呢？

其实，蚂蚁就是通过“资产证券化”加银行贷款搞到的这3000多亿。
银行贷款不用多说，大家都懂，资产证券化简单来说就是“用欠条来融资”，把未来大家要还给蚂蚁的钱通过资产证券化变成今天的钱，再拿来放贷，往复循环。

所以，网上有人总结到，蚂蚁的发家史，其实就是一部钻金融监管空子的历史（因为国家对ABS的循环没有明确规定，对资金的循环放贷更是没有明确约束），花呗和借呗的原始资金，也是钻了金融监管的空子。

2014年，花呗与借呗先后上线，为网购提供循环无担保信用额度，基本上就是一种虚拟的信用卡。它们很受欢迎，2017年，二者占蚂蚁总利润已经达到约73%。

今年上半年，蚂蚁的营收中，微贷科技业务“微贷科技”（即消费信贷及小微经营者信贷）对总收入贡献达到近4成，高达285.86亿元。值得注意的是，2.15万亿余额的微贷科技，其中1.7万亿为消费信贷余额，花呗、借呗等产品是其中的主要力量。

所以，听起来高大上的蚂蚁金服，本质是什么？核心业务是啥？

答案是——放贷。准确点回答是，小额贷。

关于这一点，在蚂蚁花呗的广告里体现得淋漓尽致。

在这些广告里，蚂蚁不断通过亲情、梦想、面子、高质量生活……放大消费主义，尤其诱惑消费欲望强烈但资产不够的年轻人及时行乐、及时享受。

对此，前央行行长周小川认为，当前，一些年轻人过多地靠借债过度消费、奢侈消费。没有收入的年轻人借钱太容易，这恰恰是支付宝等阿里系的一大弊端，需要承担的道德风险。
还有一个值得注意的细节是，截至2020年6月30日，借呗大部分贷款的日利率约为万分之四，已经接近最新的最高院司法解释规定的民间借贷上限4倍LPR，15.4%的年化利率。

正是因为如此，蚂蚁常常遭人诟病，虽然丢弃“金服”之名，却仍然是一家主要靠金融业务养活、鼓励年轻人借贷的公司。

对此，11月2日，银保监会消费者权益保护局局长郭武平亲自撰文表示，花呗分期手续费高于银行，与其普惠金融理念不符，实际上是“普而不惠”。他表示，任何金融企业都希望无限制扩张且不承担后果，但监管部门尤其是央行要考虑全局风险；如果一家公司的金融业务规模和关联性都很大，就需要对其实施宏观审慎监管。

资深学者周矍铄的评论则更加一针见血，他表示，“若大型互联网企业大量开展金融业务，但却宣称自己是科技公司，不仅是逃避监管，更容易无序扩张，造成风险隐患，不利于公平竞争，也不利于消费者保护。”

3、监管是必然手段，谁都没有豁免权

坦白说，马云对中国移动支付的改变不可忽视。正是因为有了“如果银行不改变，我们就改变银行”的决心，才让中国的移动支付领跑全球，甚至倒逼了银行改革。

阿里系曾经在银行占据绝对优势的背景下，以支付宝开创了全新的手机支付时代，并以此拉开互联网金融大幕。

但谁都没有豁免权。

互联网曾经是中国管制最少的领域，也是因为管制较少，从网店纳税到P2P爆雷，不少互联网相关行业频频走在法律的刀尖上，一不小心，就会万劫不复。

所以，监管是必然手段，也是自然走向。预计在未来，关于金融科技行业的监管举措会陆续跟上，为资本市场起到稳定器和公开监管的强支撑作用。

值得注意的是，在这份征求意见稿出台的同一天，蚂蚁集团对“集体约谈”事件做出了官方回应，重申了“稳妥创新、拥抱监管、服务实体、开放共赢”十六字方针。

蚂蚁金服的IPO只是暂缓，马云这次却为自己的话付出了巨大的代价。

通过此事，或许也让马云明白了一件事——任何人在任何位置都不要忘了：不要，也不能和监管比赛。

而我们需要思考的则是：预估2.1万亿元的鼓吹消费主义的最大独角兽要上市，在这2万亿+市值里，你我需要“负多大责任”？

 

 

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