第二章 财务报表分析和财务预测 

（七）管理用财务报表分析

公司活动分为经营活动和金融活动，那我们的核心就是要把我们公司的所有活动区分为这两种活动。

由此我们需要在资产负债表中区分经营资产和金融资产，在利润表中区分经营损益和金融损益，在现金流量表中区分经营现金流量和金融现金流量。

1.管理用资产负债表

基本公式：净经营资产=净负债+股东权益

推论：

（1）净经营资产=经营资产-经营负债=经营营运资本+净经营性长期资产

（2）净金融负债=金融负债-金融资产=净负债

（3）净经营资产=净负债+股东权益=净投资资本

简化的资产负债表：

2.管理用利润表

（1）区分经营损益和金融损益

金融损益和经营损益的划分，应与资产负债表上经营资产和金融资产的划分相对应。金融损益是指金融负债利息与金融资产收益的差额，即扣除利息收入、金融资产公允价值变动收益等以后的利息费用。

公式：

净利润=经营损益+金融损益

=税后经营净利润-税后利息费用

=税前经营利润×（1-所得税税率）-利息费用×（1-所得税税率）

【提示】这里的利息费用不是仅仅指财务费用，而是将所有涉及到的金融损益合并称为利息费用。

3.管理用现金流量表

实体现金流量=税后经营净利润+折旧和摊销-经营营运资本净增加-净经营长期资产增加-折旧与摊销

=税后经营净利润-（经营营运资本净增加+净经营长期资产增加）

=税后经营净利润-净经营资产增加

我们从实体现金流量的去向分析，它被用于债务融资活动和权益融资活动。

实体现金流量=营业现金毛流量-经营营运资本增加-资本支出=债务现金流量+股权现金流量

其中：债务现金流量=税后利息费用-净负债的增加

股权现金流量=净利润-股东权益净增加=股利分配-股权资本净增加

经营现金流量=实体现金流量=融资现金流量=金融现金流量

4.管理用财务报表分析体系

权益净利率=净利润/股东权益=（税后经营净利润-税后利息费用）/股东权益

由此我们可以看见，影响权益净利率的三个驱动因素是：净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆。