固定资产更新决策是项目投资决策的重要组成部分。从决策性质上看，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。

（一）寿命期相同的设备重置决策：净现值法

一般来说，用新设备来替换旧设备如果不改变企业的生产能力，就不会增加企业的营业收入，即使有少量的残值变价收入，也不是实质性收入增加。因此，大部分以旧换新进行的设备重置都属于替换重置。在替换重置方案中，所发生的现金流量主要是现金流出量。如果购入的新设备性能提高，扩大了企业的生产能力，这种设备重置属于扩建重置。

【例题1】宏基公司现有一台旧机床是三年前购进的，目前准备用一新机床替换。该公司所得税税率为40%,资本成本率为10%，其余资料如表6-11所示。

本例中，两机床的使用年限均为6年，可采用净现值法决策。将两个方案的有关现金流量资料整理后，列出分析表见表6-12和表6-13。

表6-12和表6-13结果说明：在两方案营业收入一致妁情况下，新设备现金流出总现值为79309.2元，旧设备现金流出总现值为74907.3元。因此，继续使用旧设备比较经济。本例中有几个特殊问题应注意：

（1)两机床使用年限相等，均为6年。如果年限不等时，不能用净现值法决策。另外，新机床购入后，并未扩大企业营业收入。

（2)垫支营运资金时，尽管是现金流出，但不是本期成本费用，不存在纳税调整问题。营运资金收回时，按存货等资产账面价值出售，无出售净收益，也不存在纳税调整问题。如果营运资金收回时，存货等资产变价收入与账面价值不一致，需要进行纳税调整。

（二）寿命期不同的设备重置决策：年金净流量法

寿命期不同的设备重置方案，在决策时有如下特点：

1.扩建重置的设备更新后会引起营业现金流入与流出的变动，应考虑年金净流量最大的方案。替换重置的设备更新一般不改变生产能力，营业现金流入不会增加，只需比较各方案的年金流出量即可，年金流出量最小的方案最优。

2.如果不考虑各方案的营业现金流入量变动，只比较各方案的现金流出量，我们把按年金净流量原理计算的等额年金流出量称为年金成本。替换重置方案的决策标准，是要求年金成本最低。扩建重置方案所增加或减少的营业现金流入也可以作为现金流出量的抵减，并据此比较各方案的年金成本。

3.设备重置方案的运用年金成本方式决策时，应考虑的现金流量主要有：

（1）新旧设备目前市场价值。对于新设备而言，目前市场价格就是新设备的购价，即原始投资额；对于旧设备而言，目前市场价值就是旧设备的重置成本或变现价值。

（2）新旧设备残值变价收入，残值变价收入应作为现金流出的抵减。

（3）新旧设备的年营运成本，即年付现成本。如果考虑每年的营业现金流入，应作为每年营运成本的抵减。

（4）年金成本可在特定条件下（无所得税因素、每年营运成本相等），按如下公式计算：

【例题2】安保公司现有旧设备一台，由于节能减排的需要，准备予以更新。当期贴现率为15%，假定企业所得税税率为40%，其他有关资料如表6-14所示。

表6-14                    安保公司新旧设备资料                     单位：元

（1)新设备。

每年折旧费为3200元，每年营运成本为8000元，因此：

每年折旧抵税=3200×40%=1280（元）

每年税后营运成本=8000×（1-40%)=4800（元）

新设备的购价为36000元，报废时残值收入为4200元，报废时账面残值4000元，因此： m

税后残值收入=4200-（4200-4000)×40%=4120（元）

每年税后投资净额=（36000-4120)/（P/A，15%,10)+4120×15%=6969.86（元）

综上可得:

新设备年金成本=6969.86+4800-1280=10489.86（元）

（2)旧设备。

每年折旧费为3000元，每年营运成本为10500元，因此：

每年折旧抵税=3000×40%=1200（元）

每年税后营运成本=10500×（1-40%)=6300（元）

旧设备目前变现价值为10000元，目前账面净值为23000元（35000-3000×4)，资产报废损失为13000元，可抵税5200元（13000×40%)。同样，旧设备最终报废时残值收入为3500元，账面残值5000元，报废损失1500元可抵税600元（1500×40%)。因此：

旧设备投资额=10000+（23000-10000)×40%=15200（元）

旧设备税后残值收入=3500+（5000-3500)×40%=4100（元）

每年税后投资净额=（15200-4100)/（P/A，15%,6)+4100×15%=3548.40（元）

综上可得：

旧设备年金成本=3548.40+6300-1200=8648.40（元）

上述计算表明，继续使用旧设备的年金成本为8648.40元，低于购买新设备的年金成本10489.86元，应采用继续使用旧设备方案。