第六章 风险与风险管理

【例题1·多选题】乙公司近年来实施全面风险管理，运用衍生产品等风险理财工具防范风险。下列对乙公司风险理财的表述中，正确的有（　　）。（2015年）

A.乙公司运用风险理财工具不需要判断风险定价

B.乙公司运用风险理财工具注重风险因素对现金流的影响

C.乙公司运用风险理财工具的主要目的是降低风险

D.乙公司运用风险理财工具既可以针对不可控风险也可以针对可控风险

【答案】BD

【解析】风险理财需要判断风险的定价，因此量化的标准较高，即不仅需要风险事件的可能性和损失的分布，更需要量化风险本身的价值。所以选项A错误；风险理财注重风险因素对现金流的影响，所以选项B正确；运用风险理财工具的主要目的是为了创造价值，而不是降低风险，所以选项C错误；风险理财既可以针对不可控风险也可以针对可控风险，所以选项D正确。

【例题2·单选题】甲公司每年最低运营资本是1000万元，但是有5%的可能性需要1500万元才能维持运营。如果该公司风险资本为510万元，该公司生存的概率是（　　）。（2014年）

A.95%       
B.5%       
C.大于95%       
D.小于5%

【答案】C

【解析】风险资本：除经营所需，额外准备用于补偿风险的资本。有5%的可能性需要1500万元维持运营，说明企业风险资本为1500-1000=500万元时，企业的生存概率是95%，那么当风险资本是510万元，大于500万元，那么企业的生存概率大于95%，选项C正确。

【例题3·单选题】甲企业是一家大型纺织企业，主要生产原材料为棉花，甲企业预计未来棉花价格将持续上涨。为了降低已经承接的纺织品订单的生产成本上涨风险，甲企业决定以套期保值的方式规避棉花现货风险。下列选项中，不符合套期保值特征的是（ ）。（2013年）

A. 甲企业从事棉花套期保值的目的是通过降低棉花价格变动风险而获利

B. 甲企业为套期保值所持有的棉花期货合约可以在到期日之前卖出平仓或者到期交割

C. 甲企业棉花期货合约开仓时的价格反映了市场参与者对棉花的远期预期价格

D. 甲企业持有的棉花期货合约对应的“基差”反映了棉花现货和棉花期货的价格差异，该差异在期货合约到期日之前，既可以为正，也可以为负

【答案】 A

【解析】选项A错误，套期保值的目的是降低风险，而投机的目的是承担额外的风险以盈利；

选项B正确，为套期保值所持有的期货合约可以在到期日之前卖出平仓或者到期交割，但绝大多数期货合约不会在到期日用标的物进行交割而选择平仓；

选项C正确，期货合约开仓时的价格反映了市场参与者对标的物的远期预期价格；

选项D正确，期货合约对应的“基差”表示标的物的现货价格与所用合约的期货价格之差。基差在期货合约到期日为零，在此之前可正可负。一般而言，离到期日越近，基差就越小。

【例题4·多选题】下列关于风险管理信息系统功能的表述中，正确的有（ ）。（2014年）

A. 能够对各种风险进行计量和定量分析

B. 实时反映风险矩阵和排序频谱、重大风险和重要业务流程的监控状态

C. 对超过风险预警上限的重大风险实施信息预警

D. 实现风险相关信息与企业外部利益相关者的共享

【答案】 A B C

【解析】 风险管理信息系统应能够进行对各种风险的计量和定量分析、定量测试（选项A正确）；

能够实时反映风险矩阵和排序频谱、重大风险和重要业务流程的监控状态（选项B正确）；

能够对超过风险预警上限的重大风险实施信息报警（选项C正确）；

能够满足风险管理内部信息报告制度和企业对外信息披露管理制度的要求。风险管理信息系统应实现信息在各职能部门、业务单位之间的集成与共享，既能满足单项业务风险管理的要求，也能满足企业整体和跨职能部门、业务单位的风险管理综合要求（选择D错误，内部共享，而不是外部）。

【例题5·单选题】甲公司是一家计划向移动互联网领域转型的大型传统媒体企业。为了更好地了解企业转型中存在的风险因素，甲公司聘请了20位相关领域的专家，根据甲公司面临的内外部环境，针对六个方面的风险因素，反复征询每个专家的意见，直到每一个专家不再改变自己的意见、达成共识为止。该公司采取的这种风险管理方法是（ ）。（2016年）

A. 德尔菲法

B. 头脑风暴法

C. 情景分析法

D. 因素分析法

【答案】A

【解析】德尔菲法又名专家意见法，是在一组专家中取得可靠共识的程序。其基本特征是专家单独、匿名表达各自的观点，同时随着过程的进展，他们有几乎了解其他专家的观点。德尔菲法采用背对背的通信方式征询专家小组成员的意见，专家之间不得互相讨论，不发生横向联系，只能与调查人员发生关系。通过反复填写问卷，搜集各方意见，以形成专家之间的共识。所以，选项A正确。

【例题6·单选题】甲公司是一家白酒生产企业。为了进一步提高产品质量，甲公司通过图表形式将白酒生产按顺序划分为多个模块，并对各个模块逐一进行详细调查，识别出每个模块各种潜在的风险因素或风险事件，从而使公司决策者获得清晰直观的印象。根据上述信息，下列各项中，对甲公司采取的风险管理办法的描述错误的是（    ）（2018年）。

A．该方法的优点是简单明了，易于操作

B．该方法的使用效果依赖于专业人员的水平

C．该方法适用于组织规模较小、流程较简单的业务风险分析

D．该方法可以对企业生产或经营中的风险及其成因进行定性分析。

【答案】C

【解析】按顺序化分为多个模块，并对各个模块逐一进行详细调查，识别出每个模块各种潜在的风险因素或风险事件，属于流程图分析法：可以对企业生产或经营中的风险及其成因进行定性分析（选项D正确）；其主要优点是清晰明了，易于操作（选项A正确）；且组织规模越大，流程越复杂，流程图分析法就越能体现出优越性（选项C错误）；局限性主要是该方法的使用效果依赖于专业人员的水平（选择B正确）。

【例题7·单选题】今年以来，受国内外各种不确定性因素的影响，房地产行业的发展进入了一个新阶段。甲房地产公司从定性和定量的角度，按照很好、较好、一般、较差4种不同的假设条件，预测了本公司本年度将面临的各种不确定因素以及由此给公司带来的各种不同后果。甲房地产公司采用的风险管理技术与方法是（ ）。（2014年）

A. 敏感性分析法       
B. 条件预测法         
C. 情景分析法          
D. 统计推论法

【答案】 C

【解析】选项A错误，敏感性分析是针对潜在的风险性，研究项目的各种不确定因素变化至一定幅度时，计算其主要经济指标变化率及敏感程度的一种方法。

选项B错误，为误导项，我们学习的风险管理技术与方法中，没有此项。

选项C正确，情景分析法，在识别和分析那些反映诸如最佳情景、最差情景及期望情景的多种情景时，可用来识别在特定环境下可能发生的事件并分析潜在的后果及每种情景的可能性。情景分析法的适用范围，通过模拟不确定性情景，对企业面临的风险进行定性和定量分析。

题目中，甲房地产公司从定性和定量的角度，按照很好、较好、一般、较差4种不同的假设条件，预测了本公司年度将面临的各种不确定因素。属于情景分析法，选项C正确

【例题8·单选题】通达路桥公司拟在某省兴建一座大桥。这项工程将面临诸多不确定因素，如工程总投资、银行贷款、过桥费收入等。公司为了预测这项工程所产生的效益并防范可能发生的风险，组织相关人员分析了上述每一个因素的变化对该项目内部收益率的影响。通达路桥公司所采用的风险管理方法是（ ）。（2017年）

A.情景分析法    
B.敏感性分析法    
C.马尔科夫分析法     
D.风险评估分析

【答案】B

【解析】敏感性分析法，主要是计算变化对结果影响程度的定量分析。题目中“分析了上述每一个因素的变化对该项目内部收益率的影响”，分析各个因素对内部收益率的影响，正是采用了敏感分析法。

【例题9·多选题】东风林场为了加强对火灾风险的防控工作，组织有关人员深入分析了由于自然或人为因素引发火灾、场内消防系统工作、火警和灭火直升机出动等不确定事件下产生各种后果的频率。下列各项中，属于该林场采用的风险管理方法优点的有（    ）（2018年）。

A．不会遗漏重要的初始事项

B．生动地体现事件的顺序

C．能说明时机、依赖性和多米诺效应

D．能够将延迟成功或恢复事件纳入其中

【答案】BC

【解析】根据题干，为了加强对火灾的防控工作，分析“不确定事件下产生各种后果的频率”，属于事件树分析法（适用于对故障发生以后，在各种减轻事件严重性的影响下，对多种可能后果的定性和定量分析）。根据事件树分析法的优点，选项BC正确。选项AD属于局限性。

【例题10·单选题】为了适应市场需求，甲公司决定投资扩大手机生产规模。市场预测表明：该产品销路好的概率为0.6，销路差的概率为0.4。据此，公司计算出多个备选方案，并根据在产品销路不确定情况下净现值的期望值，选择出最优方案。根据上述信息，甲公司采用的风险管理技术与方法是（ ）。

A.流程图分析法      
B.事件树分析法          
C.决策树分析法            
D.敏感性分析法

【答案】C

【解析】首先判断，计算期望值，属于定量分析，A错误；第二，敏感性分析法，主要是计算变化对结果影响程度的定量分析，题目并没有提及变化率，D错误；事件树分析法适用的是故障发生后，对可能后果的分析；决策树法，适用于对不确定性投资方案期望收益的定量分析。题目关键句，“在产品销路不确定情况下”，所以C正确。